股權眾籌的本質是FA+投資，是用互聯網的方式做效率更高、讓更多人受益的投資。

2015年堪稱“股權眾籌元年”。3月，京東股權眾籌上線;4月，蘇寧上線眾籌業務;5月，阿里推出股權眾籌平臺螞蟻達客，6月，36氪增加股權投資板塊，京北眾籌上線;8月，平安集團斥資1億元推出平安眾+;9月，百度上線眾籌項目，瞄準互聯網理財。

股權眾籌自2011年開始在中國興起，但直到2014年，國內總量也才不到10個億。2014年底，李克強總理公開提出鼓勵股權眾籌，一下子激發了股權眾籌熱。在美國，2015年11月開始面向普通大眾開放“股權眾籌”市場;在中國，同年7月份發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，明確指出股權眾籌融資是“多層次資本市場有機組成部分”，并提出了“公開小額”的發展方向。

一直以來飽受爭議，一半是海水，一半是烈焰的股權眾籌，究竟要怎么玩才能發揮獨有的價值?

為什么股權眾籌難做?

京北金融創始人、總裁羅明雄曾任證券交易所高管，深諳金融、法律與互聯網。京北金融旗下的股權眾籌平臺京北眾籌，上線半年就已有3個項目成功退出，其中P2P項目人人聚財第四天開始超募，11天完成3000萬元的意向投資;截止目前，所有上線項目都已募資成功。對于一個初創股權眾籌平臺，這個成績可謂驚人。

羅明雄告訴《中外管理》，股權眾籌在中國的現狀是優質項目少，估值定價難，建立信任久，退出周期長。

這種局面，源于大眾對股權眾籌有深而廣泛的誤解：股權眾籌是變相的傳銷和非法集資;股權眾籌平臺上只有別人挑剩下的爛項目;股權眾籌只適合銀行看不上、不提供貸款的種子期項目;股權眾籌是為找不到錢的項目雪中送炭;股權眾籌只適合做飯館、咖啡館、連鎖店等實體店。

回到行業現狀，為什么股權眾籌難有好項目?

羅明雄對《中外管理》分析，首先，最好的項目一定是在誕生前就被頂級投資者盯上甚至培養已久的，普通投資者沒機會看到，這是事實。其次，一旦公開眾籌，項目估值、融資額度、具體進度就會真實暴露而無法在數據上玩花樣，很多人不想因此失去要更多錢的機會。

為什么眾多股權眾籌平臺不賺錢?

第一，股權眾籌的本質是FA(財務顧問)+投資。股權眾籌平臺的準入條件是：發起者必須是在中國境內依法設立的公司或合伙企業，且凈資產不低于500萬元人民幣。做股權眾籌的難度大于債權，不懂投資、沒有投資基金級別的資本來源做不好平臺。對于個人，股權眾籌項目的起投金額通常以萬或10萬為單位。這就決定了，無論是做股權眾籌平臺，還是參與股權眾籌項目的投資，都必須按照投資的規則和標準來做，選擇真正有投資價值的項目。并且為了保證項目成果退出，股權眾籌平臺還要為項目提供商業模式優化、尋找下一輪融資等投后服務。事實上，目前絕大部分股權眾籌平臺都達不到“專業投資”的標準，而且缺少合理化機制，項目篩選不嚴格，盡職調查不夠或根本不做盡職調查。低質量項目上線必然難逃募資失敗的結果，因為人們不愿意為無效投資埋單。

第二，做股權眾籌必須有嚴格的“領投+跟投”機制。羅明雄認為，必須要有專業投資人做領投人，必須有嚴格的投資人審核制度，這樣才能保證有真正的好項目，也才能使眾籌項目得到專業管理，并有足夠的資源和渠道讓項目順利退出。股權眾籌項目的領投人，不僅要懂得投資，還要懂如何找項目、如何盡調項目、如何簽訂法律合同及做投后管理服務。但是，現在很多股權眾籌平臺存在領投人不專業的問題，往往是誰出錢多，誰嗓門大，誰有空，誰就能領投。這導致一系列的混亂，項目失敗率高，更容易出現糾紛甚至官司。

第三，大多數股權眾籌平臺用電商燒錢的模式運營，免費或僅象征性收一點錢，這違背投資賺錢的本質，違背市場規律。而京北眾籌的盈利模式是，同時收取項目方和投資方的3%-5%的服務費，未來，還將對參與上線股權眾籌的項目收取盡調、投后服務等相關費用，因為“雷鋒也要吃飯”。

股權眾籌的機會在哪里?

股權眾籌和其他眾籌什么不同?

羅明雄告訴《中外管理》，目前所有眾籌網站上最多的項目就是智能硬件為主的產品眾籌，但成功很難——大公司有專業系統的生產線都做不好的產品，小公司更難只憑創新概念就做出來，這也是很多產品跳票的原因。其中，絕大多數的產品眾籌最后變成了團購，但團購只有廣告價值，不產生新價值。更何況，有的產品眾籌其實是團購失敗的產物。一些打著“圓夢”旗號出一本書、錄一張唱片、周游世界等“討飯式”活動眾籌死得更快，因為早已沒有新鮮感。而一些明星見面會、演唱會之類的娛樂眾籌，因為粉絲到底喜歡誰，以及誰愿意參與、能否規模化持續等原因而存在不確定性，只有實力雄厚的影視集團才有可能做好。

在互聯網金融范疇，股權眾籌和P2P的區別是，股權眾籌是不屬于草根的游戲。P2P交易量大，資金流轉靈活，短期即可有重復收益，最少的幾百、幾千元就可以參與。同時，P2P還有地域優勢，民間金融發達的湖南、湖北等地，都會出現一批各有特色的公司。而對于股權眾籌領域，在羅明雄看來，互聯網金融領域的窗口期已經過去，草根沒有任何機會做股權眾籌平臺，最終全國只能做成三家左右的巨頭主導的一線平臺。

“以前你有100萬只能投一個項目，有了股權眾籌，100萬可以跟投10個項目。但投資永遠是少數人的事，跟對了領投人才有勝算，否則和賭博沒什么區別。”羅明雄說。

“華爾街輝煌了100年，今天仍然巍峨，百年后仍會處于人類財富的頂端。”羅明雄說，股權眾籌屬于互聯網金融范疇，是一種很好的商業模式。做股權眾籌，重要的是要用互聯網的思維，從傳統行業賺錢的領域找機會。傳統領域利潤低的項目，搬到網上照樣無法掙到大錢，大量洗車、理發、按摩類O2O公司倒閉，就是因為沒想清楚這個問題。關鍵在于能否找到通過互聯網，放大線下原有資源的項目。

就金融領域而言，互聯網金融對傳統金融結構的改變程度還不到1%，而信托、股票、證券、保險等這些還遠遠未被互聯網改造的細分領域，每一個都是數萬億級市場。此外，“新金融，新消費，新實業，新服務，都存在大量機會。”羅明雄總結。

羅明雄希望，國家盡快出臺登記、備案、牌照制，規范行業發展，讓違規和圈錢的假冒偽劣平臺無處生存。